11月5日，富力地产宣布，拟计划发行不超过8.06亿股，以当日收盘价12.14港元计算，此次H股发行将融资近100亿。
此次大手笔融资的背后一个突出的原因在于负债。最新数据显示，富力地产负债再创新高至2863亿元。
而仅在几天前，因建筑工地的一位民工非正常死亡，富力地产也正在成为被关注的焦点。
行业老大万科也在高喊“活下去”的“寒冬”，谁又会为其买单呢？
近100亿的融资，谁会接盘？
富力地产11月5日发布公告，拟发行不超过8.06亿股新H股，分别不超过该公司新H股发行前后的总股东25%及20%。
若新H股发行完成后，富力总股份数将升至40.28亿股，其中H股股数为18.21亿股，占总股本比例增长至45.2%；内资股股数保持不变，仍为22.07亿股，占比将由68.49%降至54.79%。
据披露，此次H股发行价不低于前五个交易日于联交所录得H股收市价平均数的80%。
富力表示，这笔资金将全部用于补充富力地产的资本金，其中包括但不限于偿还公司债务、补充公司营运资金、项目投资等用途。
值得注意的是，这是富力地产自上市以来首次进行股权类再融资。实际上，富力地产自2006年以来从未发行过任何形式的股份。
受此消息影响，11月5日，富力地产股价开盘下跌，盘中最高跌幅超过10%，而今日，富力地产股价继续下跌，截至收盘，报11.82港元，近两日跌去11.13%。其最新股价距其近期高点也接近腰斩。
为何在这个时间点融资？
据小景粗略计算，富力近段时间平均股价约为12港元，此次融资额约100亿港元，增发新股成本为19.2亿港元。
而如果通过发债方式，融资100亿港元，以高利率水平10%测算，融资成本为10亿港元。
相对来看，增发新股并不是一个划算的举动。
更何况，在港股市场低迷的情况下，大陆房企股跌幅均不小，赴港上市的地产相关新股频遭冷遇之际，富力为何会选择在这个时间点进行股权融资？
背后更多的可能是无奈，2018年以来，富力的发债融资可谓命途多舛：
2月9日，富力地产取消发行10亿元中期票据；
5月23日，富力又取消了10亿元超短融发行计划；
5月29日，富力一笔60亿元住房租赁专项公司债宣告中止；
8月29日，富力一笔60亿元的住房租赁专项公司债券再次被终止。
市场人士分析认为：“时机恰不恰当、成本高不高已经不是最重要的了，企业现在只要可以融到钱就够了，现在没什么其他更适合的路子了。”
在房价滞涨、房企融资难度加大，连万科都高喊“活下去”的情况下，富力的确需要一笔资金过冬。
所幸的是，今年10月9日，富力地产终于获证监会批准公开发行面值总额不超过130亿元的公司债券，将采用分期发行方式，自核准发行之日起24个月内完成。
此外，富力地产在9月内连续发行了三期资产支持专项计划，债券品种为资产支持证券-ABS，合计拟发行总金额为122.21亿元。
紧急融资背后：负债2800亿！
在融资的路上蒙眼狂奔，数千亿负债已火烧眉毛。
据富力地产的财报显示，2015年至2017年，富力地产的负债总额分别达到1345亿元、1795亿元、2332亿元，净负债率分别为124.3%、159.9%、169.6%，三年猛增78个百分点。
而2018年中报显示，富力负债规模创出2703亿新高，净资产负债率再次攀升至187.5%。上半年，富力未偿付刚性债务由1244亿增长至1531亿，高达43.77亿的利息支出竟比同期40.8亿的净利润还要多。
实际上，2018年三季报显示，富力总负债高达2863.22亿元，再创新高。
与此同时，富力的经营性现金流多年告负。2012至2017年，富力地产经营性现金流连续六年为负。今年三季度，其现金流依然为-27.73亿元。
据富力最新季报披露，其手上现金约63亿元，流动负债1556亿元，资产流动性表现承压。
可以说，富力亟待资金输血以缓解财务压力。种种因素累积下来，通过增发8亿新股似乎成了最现实的选择。
疯狂加杠杆，冲击1300亿目标
2017年7月，富力斥资199.06亿元接盘万达旗下77家酒店资产，轰动整个地产界。
在拿下世纪大单后，富力董事长李思廉，信心满满地定下2018年完成销售目标1300亿，2020年冲击3000亿。
疯狂高周转之下，2018年上半年，富力地产实现销售金额627.8亿元，年度完成近半。
然而寒冬来得比预想得更快，2018年房地产调控力度不仅远超预期，而且楼市逆转，急速冷却。这无疑给狂奔的富力浇了盆冷水。
截至2018年10月底，富力地产累计销售956.6亿元，仅完成了年度销售目标的七成。
同时需要注意的是，富力10月份单月销售金额约87.0亿元，与9月的102.8亿元相比，环比下降15.37%；销售面积与9月份的78.84万平方米相比，环比下降8.23%。
依照这个趋势下去，1300亿的目标，似乎也不容易完成。
高周转背后，人命关天
而就在富力抛出100亿的融资方案的前几日，富力地产因一位民工的非正常死亡，被市场集中关注。
据中新网报道，10月3日，62岁的宋国强在南昌县人民医院不治身亡。这位四川籍民工是7月11日从富力金禧悦城工地送医的，在ICU重症监护室昏迷83天，欠下医疗费约17万元，富力方面仅支付了22000元医疗费。
金禧悦城是富力地产在江西南昌的首个项目，项目占地122亩，总建筑面积约25万平方米。施工单位广州天力建筑有限公司，也是富力地产下属子公司。
中新社记者调查发现，宋国强既未签劳动协议，也未购买意外伤害保险，更没有专业技能，却从事需要持证上岗的塔吊信号工作。他几乎每天加班到晚上十一点，工作时长达16小时，已经连续上班三个月，没有休息一天，最后因过度劳累，中暑昏倒在工作岗位上。
这起案例，也仅是富力众多“不良记录”中的一例。近期以来，富力地产旗下多个项目被爆出违法违规：
6月，镇江富力长江府涉嫌无证施工违规被查，被住建局列为重点关注对象；
8月，菏泽“富力城”项目在未取得预售许可证的情况下，向买受人收取购房定金，这一违规销售行为被菏泽市住建局发文通报；
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显然，持续高杠杆、高周转激进扩张的富力地产，在调控高压下，高周转后遗症正在集中爆发。
