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中国房地产已经把经济彻底搞乱套了

中国央行公布了7月份的金融数据:7月新增社融1.01万亿元,同比少增2103亿元;M1回落至3.1%、M2回落至8.1%;6月人民币贷款增加1.06万亿元,同比少增3975亿元。从金融数据来看,并不理想,甚至有些悲观。

中国银行
中国银行

首先看货币供应量,M1和M2上个月的指标还是4.4%和8.5%,这个月就回落到3.1%和8.1%,不但双双拐头向下,而且还扩大了剪刀差,说明现在大家又开始悲观,货币更倾向于沉寂。社会上的钱越转越慢了。究其原因是企业存款增长放缓是M2增速下降的主要原因。近期房地产融资收紧,但受外需疲软的影响,制造业融资也是需求不足,难以弥补房地产融资减少造成的缺口。

因此企业融资增速总体放缓,对企业存款增长产生拖累。整个市场也不好,实体也不好,所以钱都不愿意出来投资。M1和M2回落,且剪刀差扩大,肯定对股市不是个好消息。

其次,7月新增社融1.01万亿,同比少增2154亿元。数据也是低于预期。而且同比增量几乎都靠专项债在维持着,分类项看,新增人民币贷款8086亿,同比少增4775亿;新增非标融资是负的6226亿,这块对于7月的社会融资造成巨大拖累,这个非标融资下降幅度堪比去年去杠杆的时候。企业债和票据方面基本持平,专项债方面单月融资4385亿,为今年的最高规模。

这个问题就很大,说明现在政府想通过投资拉动,但是其他的民营企业没人跟。整个经济变成了独角戏。现在是想要钱的不给,不想要钱的你给了人家也不要。要多尴尬有多尴尬。或者干脆说,离了房地产,整个经济都不知道怎么玩了。

第三,居民端来看,7月贷款也出现了最低值,短贷少增1073亿,这可能与最近严打消费贷违规进入房地产有关,而中长期的住房按揭贷款,也出现负增长。说明对于购房资质审查也已经趋严,并且窗口指导增加。购房贷款的申请明显更难了。

第四,7月社融存量增速从6月的10.9%略降至10.7%。若不含专项债社融存量增速从9.8%回落至9.5%。7月社融存量以及企业各类融资存量的同比增速不及6月,但仍高于今年5月水平,说明尽管融资短期回落,但整体趋势仍稳。

总体来看,7月份的金融数据实在是不乐观,现在一方面央行在积极的引导长期利率下行,给市场释放流动性,但另一方面在避免资金流入房地产市场,这么做无疑是正确的,但是由于我们这么多年以来除了盖房子其他的都不会,所以造成了产业过度依赖,你不让他炒房子,他反而不知道该干什么了。

于是现在的问题是,大量的钱汇集于银行体系,但是就是放不出来,企业中长期贷款增长并不理想,一方面是企业对于经济前景信心不足,也不敢去贷款,另一方面银行也同样信心不足,不敢过度放钱给实业,他们原来的固有风控体系,基本就是抵押融资,而最爱做的就是抵押房子,其他的风控他们也不擅长。所以现在整个就僵持在这了。房地产一不让搞了,大家完全不知所措,想刺激经济,也不知道从哪下嘴。

中国以前只要经济一有困难就拉房地产,这已经形成了路径依赖,也成了一个固有套路,所以过度炒房带来的问题可能还是被低估了,不光是体现在居民杠杆上升和金融风险增加上,他还体现在文化和意识上,这么多年搞下来之后,我们发现离开房地产,其他的东西全都不会了。想要拉内需,拉经济的时候,完全使不上劲。我们也看到,把非标融资掐死之后,社会融资立马就下来了。说明之前就是很多的钱变相流入了房地产之中,所以这也就不难理解为什么之前楼市总是大涨了。钱进去了肯定是水涨船高。

我们都知道戒烟是痛苦的,在这个过程你可能身体反而感觉到很多的不适应,甚至还会生病,但是清醒的人都知道,我们要过更健康的生活就不能放弃,更不能为了戒烟而去吸毒。否则结果只会越来越糟,所以我们看到,尽管金融数据已经下滑,我们还是要坚持去做房地产的全面大检查,进一步挤干水分。在这个过程中,金融数据可能还会表现不佳。

金融数据下降,对于股市来说肯定不是个好消息,说明复苏任重而道远,这次复苏的过程跟以往不同,以前是拉一下房地产制造个虚假繁荣,现在不是了,所以这个痛苦期可能会更长一些,那么资本市场也需要多点耐心才行。另外,从央行的层面,也是任重而道远,需要进一步宽松,更大力度的宽松,而且不光体现在数量上,还要更精准一些,有保有压,继续鼓励企业借贷,压制房地产融资。财政上专项债融资也得继续发力,经济的独角戏还得由财政唱下去,而且还得唱好,这样才能吸引民间资金跟进。

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